俄罗斯当前面临的挑战在于如何在资源有限的条件下有效引导经济实现长期增长。这不仅关乎内需和货币政策调整，更需深挖经济发展潜力，将有限资源发挥出最大效能。
近日，一年一度的俄罗斯央行金融大会在俄罗斯圣彼得堡召开。来自俄罗斯央行、俄经济发展部、国家杜马（议会上院）以及具有行业影响力的商业银行和金融机构等2000多名代表，共同探讨俄罗斯宏观经济趋势及金融市场前景。俄罗斯央行金融大会已成为央行与金融市场讨论俄金融发展问题的关键平台。本届大会表明，当前监管机构和市场之间就部分问题持“不同意见”。
会议期间，有关俄罗斯宏观经济趋势及政策取向的讨论备受关注。与会嘉宾就如何评估当前俄罗斯经济增长态势，以及如何引导俄经济走上更优增长轨道展开了深入交流。
俄央行概述了俄经济结构调整所需的条件。一方面，俄罗斯经济发展亟需技术革新驱动。俄央行认为，俄经济对外部制裁的结构性适应已基本完成，当前需推动技术驱动型转变，包括引导人工智能深度融入医疗、金融、物流、教育等经济发展和社会生产的各个领域。在俄央行行长纳比乌琳娜看来，这不仅关乎生产自动化，更是生产方式与经营模式的根本性变革。另一方面，俄经济变革需要支持平台经济发展，这不仅是技术应用，更涉及市场规则、生产与消费互动方式的转变。此外，服务业增长也是俄经济结构性变化的重要体现。俄金融界代表普遍认为，当前消费者更倾向于为独特体验和个性化服务进行消费支出。
关于俄经济前景，纳比乌琳娜表示，俄罗斯当前面临的挑战在于如何有效引导经济实现长期增长。这不仅关乎内需和货币政策调整，更需深挖经济发展潜力，发展供给侧经济学。她认为，这与生产力、生产效率及新技术应用密切相关。俄经济需要在资源有限的条件下实现长期稳定增长，而当前最大的挑战是将有限资源发挥出最大效能。
面对当前市场关切，纳比乌琳娜就货币政策等关键问题作出了回应。值得注意的是，与会代表的发言凸显两方面现实：一是包括金融业在内的俄各界正就基准利率等关键问题展开热烈讨论；二是各界尚未就货币政策取向达成广泛共识。
在基准利率问题上。俄罗斯储蓄银行董事会主席格列夫指出，当前主要问题是经济放缓过快。他认为，俄央行实行的高利率政策是经济放缓过快的主要因素之一。针对市场降息呼声，纳比乌琳娜表示，俄罗斯当前正首次经历经济从周期性过热向周期性降温的转变，有必要将经济降温视为一个自然过程。现行高利率政策并非凭空而来，也非央行一时兴起，而是对劳动力资源短缺等俄罗斯经济现实挑战的必然反应。过去两年，俄经济过热，物价上涨过快，劳动力严重短缺，货币供应量年增速高达20%，这些指标在2024年底达到峰值。纳比乌琳娜指出，当前实施紧缩性货币政策是不可避免的。她表示，如果通胀放缓趋势持续，俄央行可能会考虑继续降低基准利率。
在卢布汇率问题上，当前卢布汇率坚挺对抑制通胀起到了积极作用，但对财政收入而言却是负面因素。尽管出口商希望卢布贬值，但俄央行认为，卢布汇率应平衡不同市场参与者利益，并以市场为基础形成，而非根据特定需求随意调整。面对众多银行和企业呼吁卢布贬值，纳比乌琳娜指出，卢布汇率疲软往往是经济脆弱的标志，源于市场对本币的不信任，而这并非央行所追求的目标。
会议期间，俄银行业代表还分析了当前高通胀的成因。俄罗斯外贸银行行长科斯京认为，巨额国防支出推高了通胀，同时刺激了部分行业发展。科斯京指出，讨论经济形势时不应忽略俄罗斯正遭受约2.8万项制裁的事实，这导致许多企业运营成本大幅增加，并最终转嫁至商品价格。因此，他认为，俄央行当下的任务是在困难条件下寻求经济增长与抗通胀之间的平衡，在此背景下，将通胀目标从4%上调至8%或许是合适的选择，这可以降低对货币政策的苛求。有智库专家表达了类似观点，认为4%的通胀目标相当主观且缺乏深层依据，因此，上调该指标具有可行性。不过，上述提议未获俄央行支持。这也表明，在货币政策等关键问题上，俄罗斯央行与金融机构间仍有进一步开展讨论的空间。
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